美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日表示，將于10日宣布對(duì)所有國(guó)家的鋼鋁進(jìn)口加征25%的關(guān)稅。這標(biāo)志著美國(guó)與其經(jīng)濟(jì)伙伴國(guó)家之間的貿(mào)易戰(zhàn)將進(jìn)一步升級(jí)。那么，這即將落地的25%關(guān)稅，會(huì)給相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)怎樣翻天覆地的變局呢？是產(chǎn)業(yè)的重新洗牌，還是貿(mào)易格局的再次重塑？

鋼鐵

　　據(jù)測(cè)算，美國(guó)鋼材進(jìn)口主要來(lái)自加拿大、巴西、墨西哥、韓國(guó)和越南，總量約1718.6萬(wàn)噸。美國(guó)粗鋼年產(chǎn)量8080萬(wàn)噸。

　　越南從中國(guó)進(jìn)口約1276萬(wàn)噸，越南出口美國(guó)約117萬(wàn)噸。越南粗鋼年產(chǎn)量2207萬(wàn)噸。墨西哥從中國(guó)進(jìn)口約117萬(wàn)噸，墨西哥出口美國(guó)約380萬(wàn)噸。韓國(guó)從中國(guó)進(jìn)口約819萬(wàn)噸，韓國(guó)出口美國(guó)約239萬(wàn)噸。韓國(guó)粗鋼年產(chǎn)量6380萬(wàn)噸。巴西從中國(guó)進(jìn)口約376萬(wàn)噸，巴西出口美國(guó)約357萬(wàn)噸。巴西粗鋼年產(chǎn)量3370萬(wàn)噸。加拿大從中國(guó)進(jìn)口約67萬(wàn)噸，加拿大出口美國(guó)約625萬(wàn)噸。美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口約55萬(wàn)噸。

　　因此，中國(guó)向美國(guó)的“直接出口+轉(zhuǎn)口”最大量約為952萬(wàn)噸，但考慮到越南、韓國(guó)、巴西自身的產(chǎn)量遠(yuǎn)大于進(jìn)口水平，因此實(shí)際影響量應(yīng)小于該數(shù)字。短期行情方面，情緒釋放后，2-3月更多關(guān)注國(guó)內(nèi)兩會(huì)預(yù)期和產(chǎn)業(yè)需求成色，價(jià)格走勢(shì)以震蕩反彈為主。

鋁

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中、墨、加三國(guó)商品占美國(guó)未鍛軋鋁進(jìn)口超2/3，鋁成品進(jìn)口約42%，廢鋁進(jìn)口達(dá)90%。加拿大是美國(guó)原鋁金屬的主要供應(yīng)國(guó)，占美國(guó)總進(jìn)口量的顯著比例；墨西哥則是美國(guó)廢鋁和鋁合金的主要供應(yīng)國(guó)。據(jù)計(jì)算，中國(guó)出口至全球和美國(guó)的鋁元素分別占消費(fèi)的23%和2%，對(duì)我國(guó)直接影響有限。但是有分析稱加拿大、墨西哥等國(guó)承擔(dān)了部分轉(zhuǎn)口國(guó)的角色，但具體跟蹤數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的條件較嚴(yán)苛，我國(guó)轉(zhuǎn)口貿(mào)易涉及的量較小。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)電解鋁廠的產(chǎn)能約為150萬(wàn)噸/年，開工率在70%-80%之間波動(dòng)，由此推斷年度產(chǎn)量約110萬(wàn)噸，而美國(guó)需求量超500萬(wàn)噸，供需是極為失衡的，每年需要大量進(jìn)口原鋁及鋁材。因?yàn)殇X是美國(guó)多個(gè)關(guān)鍵行業(yè)（如汽車制造、航空航天、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等）所必需的原材料。在這一背景下，加征關(guān)稅將不可避免地推升美國(guó)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)，并最終傳導(dǎo)至終端消費(fèi)者，進(jìn)一步推高美國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率；在全球范圍內(nèi)，貿(mào)易摩擦的加劇將破壞全球貿(mào)易秩序，阻礙全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。

　　總體評(píng)估來(lái)看，美國(guó)關(guān)稅對(duì)我國(guó)鋁出口影響較少，對(duì)鋁價(jià)擾動(dòng)較小，鋁價(jià)走勢(shì)更多還是要關(guān)注供需基本面走向。后續(xù)關(guān)注關(guān)稅政策具體落地情況，以進(jìn)一步評(píng)估對(duì)鋁的影響。