導(dǎo)語：印度經(jīng)濟(jì)既沒有迅速增長也沒有急劇下滑，但發(fā)展的契機正在孕育。

據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人報道，2024年的第二周，商界領(lǐng)袖齊聚印度總理納倫德拉·莫迪的家鄉(xiāng)古吉拉特邦，“充滿活力的古吉拉特全球峰會”是印度吸引全球投資者的眾多活動之一。莫迪在活動中自信地宣稱：“在全球充滿諸多不確定性的時刻，印度已成為新的希望之光?！?/p>

他說得沒錯。盡管全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計從去年的2.6%減緩至2024年的2.4%，但印度的經(jīng)濟(jì)仍然蓬勃發(fā)展。印度經(jīng)濟(jì)在截至2023年第三季度的12個月內(nèi)增長了7.6%，遠(yuǎn)超大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計，接下來的十年里，印度的年度增長率將保持在6%或更高水平。投資者對此充滿信心。

對于莫迪而言，這是一個非常好的時機。明年四月，將有大約9億印度人有資格參加世界歷史上最大規(guī)模的選舉。莫迪自2014年上任以來，很可能會贏得第三個任期，其中一個重要原因是許多印度人認(rèn)為他比其他任何候選人更有能力成為全球第五大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)營管理者。他們的看法是否正確呢？

為了評估莫迪的政績，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志對印度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)以及它最大的改革成功進(jìn)行了分析。由于情況比較復(fù)雜，而且受到了不完善的官方數(shù)據(jù)的影響，這次分析尚存在一些局限性。

盡管增長速度超過了大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體，但印度的勞動力市場仍然疲軟，私營部門的投資表現(xiàn)也令人失望。但這種情況可能在發(fā)生變化。在莫迪的改革推動下，印度有望迎來一輪新的投資繁榮，并將在未來多年內(nèi)取得回報。

總的來說，表面上的增長數(shù)據(jù)只揭示了很少的信息。在莫迪執(zhí)政的十年中，印度的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）在提升了購買力后，年均增長達(dá)到4.3%。這個增長率低于他的前任曼莫漢·辛格在位十年中實現(xiàn)的6.2%。

但這種經(jīng)濟(jì)放緩并不是莫迪的責(zé)任：其中更大一部分是由于在他繼承總理位置時的不利局勢。2010年，印度的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開始出現(xiàn)問題。印度面臨了一場被后來成為政府顧問的阿爾溫德·蘇布拉馬尼安所稱之為“雙重資產(chǎn)負(fù)債危機”的困境，這一危機影響到了印度的銀行和基建系統(tǒng)。

它們背負(fù)了巨額不良債務(wù)，多年來抑制了投資。莫迪剛上任時，全球經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)放緩，受到了2007-2009年金融危機的影響，接著又來了COVID-19大流行。

這些困難條件導(dǎo)致了其他20個大型中低收入經(jīng)濟(jì)體的平均增長率從辛格執(zhí)政期間的3.2%下降到莫迪執(zhí)政期間的1.6%。但與這一組經(jīng)濟(jì)體相比，印度仍然表現(xiàn)出色。

然而，在如此動蕩的背景下，更好地評估莫迪的政績是評價他所陳述的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：正規(guī)化經(jīng)濟(jì)、改善營商環(huán)境和促進(jìn)制造業(yè)。在前兩個目標(biāo)上，他取得了進(jìn)展。然而，在第三個目標(biāo)上，他的成績迄今為止并不理想。

在莫迪的領(lǐng)導(dǎo)下，盡管付出了巨大代價，印度的經(jīng)濟(jì)確實變得更加正規(guī)。其核心思想是將經(jīng)濟(jì)活動從經(jīng)濟(jì)陰影中引導(dǎo)出來，經(jīng)濟(jì)陰影主要由小型低效的企業(yè)導(dǎo)致，這些企業(yè)不納稅，并且將這種現(xiàn)象引入到大型高效的正規(guī)企業(yè)領(lǐng)域。

在這方面，莫迪在政策方面最具爭議的舉措是廢除高面值紙幣，即“廢鈔令”。在2016年，他禁止使用在流通中占總額86%的兩種高面值紙幣，這一舉措甚至讓他自己的內(nèi)閣成員感到吃驚。

官方聲稱旨在使腐敗分子非法獲利的資金變得一文不值。但幾乎所有的現(xiàn)金都進(jìn)入了銀行系統(tǒng)，這表明犯罪分子已經(jīng)實現(xiàn)了無現(xiàn)金交易或?qū)⑵滟Y金洗白。相反，非常規(guī)經(jīng)濟(jì)遭到了重創(chuàng)。家庭投資和信貸大幅下滑，經(jīng)濟(jì)增長可能也受到了影響。

盡管如此，廢鈔令還是加速了印度的數(shù)字化進(jìn)程。該國的數(shù)字公共基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)在包括一個普遍的身份識別計劃、一個國家支付系統(tǒng)以及用于稅務(wù)文件等個人數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)。

這些計劃是由辛格政府提出的，但在莫迪政府領(lǐng)導(dǎo)下，許多計劃已經(jīng)得以實施，這表明印度政府有能力完成大型項目。如今，城市中的大多數(shù)零售支付都已數(shù)字化，大多數(shù)福利轉(zhuǎn)移也變得無縫，因為莫迪幾乎讓所有家庭都擁有了銀行賬戶。

這些改革使莫迪改善了印度令人失望的就業(yè)記錄所導(dǎo)致的貧困問題。政府現(xiàn)在每年提供價值約GDP3%的金額用來支付福利，以應(yīng)對就業(yè)率持續(xù)低迷可能會阻礙最貧困人口生活水平提高的問題。數(shù)百個政府計劃直接將資金匯入窮人的銀行賬戶。

這是對以前體制的巨大改進(jìn)，以前大部分福利都是以實物形式分發(fā)的，由于腐敗，經(jīng)常未能送達(dá)給真正需要的人。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，貧困率（每日生活費用低于2.15美元的人口比例）從2015年的19%下降到2021年的12%。

數(shù)字化可能也吸引了更多的經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)入正規(guī)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。莫迪的另一項重要經(jīng)濟(jì)政策也實現(xiàn)了這一點：即2017年通過的全國貨物和服務(wù)稅（gst），該稅項將全國各州的各種稅務(wù)合并在一起。這種統(tǒng)一的支付和稅收體系使印度更接近于一個全國性單一市場。

這使得經(jīng)商更加容易——這是莫迪的第二個目標(biāo)。法國大型制造企業(yè)圣戈班（Saint-Gobain）在泰米爾納德邦南部的區(qū)域負(fù)責(zé)人B·桑坦姆（B. Santhanam）表示，gst已經(jīng)是一場“改變游戲規(guī)則”的變革。

另一位經(jīng)驗豐富的制造業(yè)高管也補充道，總理意識到了削減繁文縟節(jié)的必要性。政府還大力投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如道路和橋梁。公共投資從2019年的約占GDP 3.5%大幅增加到2022年和2023年的近4.5%。

這些成果現(xiàn)在正在顯現(xiàn)出來。蘇布拉馬尼安最近寫道，2023年，新稅收體制的凈收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 的比例超過了舊稅收體制。盡管許多物品的稅率下降，但更多的資金涌入表明經(jīng)濟(jì)確實正在被提振。

然而，莫迪并不僅僅滿足于此。他的第三個目標(biāo)是實現(xiàn)工業(yè)化。在2020年，政府啟動了價值260億美元（占GDP的1%）的補貼計劃，以鼓勵在印度的制造業(yè)。

在2021年，政府承諾向半導(dǎo)體公司提供100億美元的資金，以在國內(nèi)建設(shè)工廠。一位企業(yè)家指出，莫迪親自努力說服高管進(jìn)行投資，通常是在他們面臨很少競爭的行業(yè)，否則他們可能不會投資。

一些激勵措施可以幫助新興產(chǎn)業(yè)站穩(wěn)腳跟，并向外國企業(yè)老板展示印度對投資開放的態(tài)度。今年九月，富士康，蘋果的主要供應(yīng)商，宣布將在未來一年內(nèi)將其在印度的投資翻倍。目前，富士康在印度生產(chǎn)的iPhone占其總產(chǎn)量的約10%。

此外，2023年，芯片制造商美光開始在古吉拉特邦建設(shè)一座價值27.5億美元的工廠，預(yù)計將直接創(chuàng)造約5,000個工作崗位，間接創(chuàng)造約15,000個工作崗位。

然而，迄今為止，這些項目規(guī)模還不足以在經(jīng)濟(jì)上產(chǎn)生重大影響。在過去的十年里，制造業(yè)出口價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 的比例停滯在5%左右，而制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的份額已從前政府時期的約18%下降至16%左右。

此外，實施工業(yè)政策成本高昂。政府將承擔(dān)美光工廠70%的成本，這意味著政府將為每個工作崗位支付近10萬美元。關(guān)稅平均上升，提高了吸引外資的成本。

那么，莫迪的失敗和成功哪個影響更深呢？除了經(jīng)濟(jì)增長，私營部門的投資也值得關(guān)注。在莫迪執(zhí)政期間，私營部門的投資增長較為緩慢。但一場投資熱潮可能即將來臨。

印度最大的幾家銀行之一，Axis Bank，最近的一份報告認(rèn)為，由于銀行和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表健康，私營部門的投資周期可能即將轉(zhuǎn)向。根據(jù)名為印度經(jīng)濟(jì)監(jiān)測中心的智庫提供的數(shù)據(jù)，私營企業(yè)在2023年宣布的新投資項目超過了2000億美元，這是十年來的最高水平，自2019年以來的名義金額增長了150%。

盡管過去一年來，高利率抑制了外國直接投資，但企業(yè)對在印度投資的意愿依然強烈，因為外資企業(yè)尋求“分散”對中國的風(fēng)險。因此，莫迪的改革有可能推動經(jīng)濟(jì)增長。如果是這樣的話，他將贏得作為成功的經(jīng)濟(jì)管理者的聲譽。

莫迪政策的后果需要多年才能充分體現(xiàn)。正如投資熱潮可能會證明他的方法正確一樣，他將福利支付作為創(chuàng)造就業(yè)機會的替代方案的策略可能不可持續(xù)。如果不能建設(shè)地方政府提供基本公共服務(wù)（如教育）的能力，可能會妨礙經(jīng)濟(jì)增長。

莫迪政府的前財政秘書Subhash Chandra Garg擔(dān)心政府過于熱衷于“補貼”和“贈與”，而其對“真正改革的承諾已經(jīng)不再那么堅定”。然而，盡管如此，許多印度人將懷著謹(jǐn)慎樂觀的心情前往投票站，對總理所帶來的經(jīng)濟(jì)變革感到樂觀。