公募基金等中長(zhǎng)期資金入市再加速。

春節(jié)前，證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出了一系列推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的新政策,明確了中長(zhǎng)期資金入市硬指標(biāo)，并在建立適配長(zhǎng)期投資的考核制度、投資政策、市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)等方面作出針對(duì)性制度安排。

1月26日,中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》），從持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系、加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)、加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)等方面提出了相關(guān)措施。

“指數(shù)化投資重要性進(jìn)一步提升。”華創(chuàng)證券分析師徐康指出，在《行動(dòng)方案》的指引下，我國指數(shù)化產(chǎn)品矩陣有望進(jìn)一步擴(kuò)容，相關(guān)機(jī)制也將逐步完善。在滿足大眾投資理財(cái)需求的同時(shí)，還有利于吸引中長(zhǎng)期資金入市，更好服務(wù)于“公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長(zhǎng)10%”的目標(biāo)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，首次納入個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄的85只指數(shù)產(chǎn)品中，除去年四季度成立的中證A500指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品以外，其余68只指數(shù)產(chǎn)品在半個(gè)月的時(shí)間內(nèi)合計(jì)流入資金3.16億元。

指數(shù)基金吸金超3億元

經(jīng)過兩年多的探索，2024年12月15日，個(gè)人養(yǎng)老金制度全面實(shí)施，稅收優(yōu)惠政策實(shí)施范圍擴(kuò)大到全國、金融產(chǎn)品種類進(jìn)一步擴(kuò)容。在現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和公募基金產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，將國債、特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。

經(jīng)過擴(kuò)容，首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄。除去年四季度成立的中證A500指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品以外，目前68只指數(shù)產(chǎn)品披露了四季度末的規(guī)模和份額，半個(gè)月的時(shí)間內(nèi)合計(jì)吸金3.16億元。

博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理尹浩表示，寬基指數(shù)納入個(gè)人養(yǎng)老金，可以為指數(shù)基金帶來新的資金來源，促進(jìn)產(chǎn)品規(guī)模的增長(zhǎng)，體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是個(gè)人養(yǎng)老金賬戶具有稅收優(yōu)惠，疊加指數(shù)基金的低費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，有利于吸引投資者通過個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資指數(shù)基金；二是指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍，有助于為資本市場(chǎng)注入新的長(zhǎng)期資金，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展；三是指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍作為新的政策舉措，也體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)的呵護(hù)，有助于提升投資者的信心。

尹浩補(bǔ)充表示，對(duì)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)而言，則有利于豐富個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系，發(fā)揮指數(shù)基金風(fēng)險(xiǎn)分散、低費(fèi)率的優(yōu)勢(shì)，提升投資者的長(zhǎng)期回報(bào)，推動(dòng)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展。

富達(dá)基金發(fā)布的2024年《中國居民養(yǎng)老財(cái)富管理發(fā)展報(bào)告》顯示，人們更愿意嘗試多元化組合來應(yīng)對(duì)超長(zhǎng)期養(yǎng)老投資的挑戰(zhàn)。相比于2023年平均每位受訪者會(huì)選擇2.5種儲(chǔ)蓄方式，這一數(shù)字在2024年增加到2.9種，對(duì)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和基金的偏好比例大幅度上升，同時(shí)在養(yǎng)老投資期限和風(fēng)險(xiǎn)接受意愿上也有所提升。

受青睞的指數(shù)基金Y份額

整體來看，紅利類指數(shù)產(chǎn)品最受資金端歡迎。

首批被納入個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄的85只指數(shù)基金中，跟蹤紅利指數(shù)的產(chǎn)品有7只，占總數(shù)的8%，跟蹤各類寬基指數(shù)的產(chǎn)品78只。而從2024年底的規(guī)模來看，這7只產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)1.2億元，占指數(shù)基金Y份額總規(guī)模的38%。

尤其是紅利低波指數(shù)基金表現(xiàn)突出。規(guī)模最大的指數(shù)基金Y份額是華泰柏瑞紅利低波ETF聯(lián)接Y，截至2024年底，這只基金的規(guī)模達(dá)到4543萬元，位居榜首。創(chuàng)金合信紅利低波Y、天弘中證紅利低波100聯(lián)接Y則分別以2882萬元、1708萬元的規(guī)模排第三、第四名。

此外，還有4只產(chǎn)品規(guī)模超千萬，包括華夏中證A500ETF聯(lián)接Y、易方達(dá)科創(chuàng)板50ETF聯(lián)接Y、易方達(dá)中證紅利ETF聯(lián)接Y和華夏滬深300ETF聯(lián)接Y。

“考慮當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和人口結(jié)構(gòu)的變化，從長(zhǎng)期來看，紅利策略始終是一種有效的投資策略。”摩根士丹利基金數(shù)量化投資部基金經(jīng)理余斌認(rèn)為紅利策略的核心在于篩選具有高股息率的股票，有助于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，高ROE（凈資產(chǎn)收益率）表明公司擁有深厚的護(hù)城河，能夠長(zhǎng)期持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。高股息支付率反映公司有較強(qiáng)的回報(bào)股東意愿，體現(xiàn)了良好的公司治理水平。低估值則意味著較便宜的股價(jià)，可以為投資者提供更高的安全邊際和潛在回報(bào)空間。

在余斌看來，紅利策略不僅關(guān)注公司的盈利能力，還注重其回報(bào)股東的能力和股價(jià)的合理性，這使得該策略在長(zhǎng)期投資中具備優(yōu)勢(shì)。

中長(zhǎng)期資金入市的重要渠道

記者獲悉，《行動(dòng)方案》是推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的舉措之一。主要從持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)，加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)等方面提出了相關(guān)措施。

“指數(shù)化投資高速發(fā)展，有望成為中長(zhǎng)期資金入市重要渠道。”中信證券研究指出，指數(shù)化產(chǎn)品是推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行、加速資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、助力中長(zhǎng)期資金入市的重要工具。此次新規(guī)圍繞豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系、優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)進(jìn)行了明確規(guī)劃。

截至2024年四季度末，全市場(chǎng)公募基金持有A股市值約5.87萬億元，其中主動(dòng)股票型（普通股票+偏股混合+靈活配置）約2.51萬億元，被動(dòng)股票型（被動(dòng)指數(shù)+指數(shù)增強(qiáng)）約3.20萬億元，“固收+”類型（偏債混合、平衡混合等）約1616億元。若按照監(jiān)管“公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長(zhǎng)10%”的要求，則2025年公募渠道整體新增資金對(duì)應(yīng)約5800億元。2024年，被動(dòng)股票型基金份額增長(zhǎng)7873億份，凈值增長(zhǎng)1.58萬億元。由此來看，被動(dòng)股票型基金有望成為助力公募持倉市值提升的核心工具。

申萬證券研究所首席市場(chǎng)分析師桂浩明認(rèn)為，進(jìn)入2025年，指數(shù)化投資快速發(fā)展的勢(shì)頭將得到延續(xù)，對(duì)照成熟市場(chǎng)的發(fā)展水平，我國的ETF還有很大的發(fā)展空間。而隨著指數(shù)化投資的進(jìn)一步深入，證券市場(chǎng)的良性發(fā)展將有更為扎實(shí)的基礎(chǔ)。