12月23日，中辦、國辦發(fā)布重磅文件，提出支持符合條件的交通項(xiàng)目發(fā)行REITs！

　　目前，我國已有12只交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs掛牌上市，均為高速公路基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，在所有資產(chǎn)類型的掛牌上市數(shù)量中位居第一。12月26日，全國首單跨海大橋公募REIT掛牌上市，交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的申報(bào)發(fā)行資產(chǎn)類型有所突破。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該文件為未來交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目持續(xù)拓展，市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容提供了廣闊空間。行業(yè)可以此為契機(jī)，進(jìn)一步積極審慎地將更多交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)推向市場(chǎng)，擴(kuò)大資本市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。不過，交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目在申報(bào)發(fā)行資產(chǎn)領(lǐng)域、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)等方面仍需改善。

　　重磅文件提出支持

　　交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行

　　12月23日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于加快建設(shè)統(tǒng)一開放的交通運(yùn)輸市場(chǎng)的意見。其中提出，優(yōu)化交通運(yùn)輸市場(chǎng)要素資源配置。提升資金保障能力。鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本依法依規(guī)參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資。支持符合條件的交通項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs），研究長(zhǎng)期融資工具支持交通運(yùn)輸發(fā)展。

　　文件中提到的交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs成為投資領(lǐng)域關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　在投資領(lǐng)域，REITs是投資于不動(dòng)產(chǎn)并向投資者分配投資收益的一種投資基金，是實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)化的重要手段。根據(jù)監(jiān)管部門對(duì)REITs項(xiàng)目的分類標(biāo)準(zhǔn)，目前可申報(bào)REITs項(xiàng)目的資產(chǎn)類型廣泛，已涵蓋園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源基礎(chǔ)設(shè)施、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施、倉儲(chǔ)物流、保障性租賃住房、生態(tài)環(huán)保、水利設(shè)施等主流基礎(chǔ)設(shè)施。

　　交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs大致分為鐵路基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs、公路與橋梁基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs兩種。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月24日，我國已有12只交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs掛牌上市，在所有資產(chǎn)類型中，掛牌上市數(shù)量位居第一。具體項(xiàng)目方面，包括華夏南京交通高速公路REIT、中金REIT、工銀河北高速REIT、華泰江蘇交控REIT、易方達(dá)REIT、浙商滬杭甬REIT、國金REIT、華夏REIT、中金安徽交控REIT、華夏越秀高速REIT、平安廣州廣河REIT和招商高速公路REIT，涉及基金管理人共計(jì)9家。

　　對(duì)于此次中辦、國辦提出支持符合條件的交通項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）的影響，北京地區(qū)一位公募REITs基金經(jīng)理表示，“這為未來交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目持續(xù)拓展，市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容提供了廣闊空間?！?

　　與此同時(shí)，我國交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目加速擴(kuò)容，產(chǎn)品“上新”步伐較快。2024年以來，全市場(chǎng)已有4只交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs掛牌上市，遠(yuǎn)超去年全年的1只；從規(guī)模上看，年內(nèi)交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs新發(fā)項(xiàng)目規(guī)模合計(jì)138.51億元，遠(yuǎn)超去年全年的29.85億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的持續(xù)擴(kuò)容，有助于引導(dǎo)各類要素資源向交通運(yùn)輸領(lǐng)域聚集，有效盤活交通基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，推動(dòng)交通基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)為投資者投資交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打開新通道。

　　“行業(yè)可以此為契機(jī)，進(jìn)一步積極審慎地將更多交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)推向市場(chǎng)，擴(kuò)大資本市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。”上述公募REITs基金經(jīng)理進(jìn)一步稱。

　　12月26日，平安寧波交投杭州灣跨海大橋封閉式基礎(chǔ)設(shè)施投資基金即將掛牌上市，這將是全市場(chǎng)第13只掛牌上市的交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REIT，同時(shí)也是全國首單跨海大橋公募REIT。

　　不過，交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目的再融資功能還在“醞釀期”。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，我國已有4只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs完成擴(kuò)募，還有一些基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目宣布擴(kuò)募的消息，部分?jǐn)U募申請(qǐng)已獲監(jiān)管受理，也有擴(kuò)募項(xiàng)目已收到反饋意見，其中暫時(shí)沒有交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目的身影。

　　申報(bào)發(fā)行資產(chǎn)領(lǐng)域

　　運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)等仍有改善空間

　　自2020年4月底公募REITs試點(diǎn)正式啟動(dòng)，四年多來，我國交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs基本進(jìn)入常態(tài)化發(fā)展階段，但從申報(bào)發(fā)行資產(chǎn)領(lǐng)域、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)等方面仍有改善空間。

　　申報(bào)發(fā)行資產(chǎn)領(lǐng)域方面，目前交通基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的底層資產(chǎn)類型絕大多數(shù)為高速公路資產(chǎn)，1單跨海大橋公募REIT。鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口等領(lǐng)域暫未有資產(chǎn)參與。

　　從整體業(yè)績(jī)方面看，高速公路基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。據(jù)研究顯示，2023年高速公路基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目因壓制性需求釋放而業(yè)績(jī)高增，2024年上半年受雨雪與免費(fèi)天數(shù)增加而行業(yè)性同比承壓，2024年下半年或受經(jīng)濟(jì)影響致部分高速車流量與盈利小幅下降。

　　證券表示，高速公路是交通運(yùn)輸高股息優(yōu)選。過去三年A股市場(chǎng)青睞高股息，高速公路超額收益顯著。同時(shí)，高速公路是重資產(chǎn)穩(wěn)定回報(bào)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，需求剛性且現(xiàn)金流穩(wěn)定，高分紅政策持續(xù)，符合市場(chǎng)偏好。另外，高速公路行業(yè)經(jīng)營(yíng)具有韌性，且現(xiàn)金流仍然穩(wěn)定。

　　不過，高速公路新建或改擴(kuò)建單位造價(jià)大幅上升，行業(yè)存在再投資壓力。證券預(yù)計(jì)，未來行業(yè)有望政策優(yōu)化，或通過延長(zhǎng)收費(fèi)期限等而提升新建或改擴(kuò)建高速回報(bào)至合理水平。

　　多只高速公路REITs

　　發(fā)布11月份運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)

　　12月24日，多只高速公路基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs發(fā)布11月份運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。從單月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)看，多只公募REIT單月路費(fèi)收入環(huán)比增長(zhǎng)，但同比下降。

　　華夏REIT在11月份主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的公告中顯示，嘉通高速公路運(yùn)營(yíng)情況良好，通行費(fèi)收入來源分散，無重要現(xiàn)金流提供方，外部管理機(jī)構(gòu)未發(fā)生變動(dòng)。11月車流量約為2.4萬輛次，當(dāng)月收入為3622萬元，2024年累計(jì)收入達(dá)到3.93億元。具體來看，嘉通高速公路日均收費(fèi)車流量達(dá)到24071輛次，環(huán)比增長(zhǎng)13.3%，同比下降0.2%。路費(fèi)收入方面，當(dāng)月收入為3622萬元，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%，同比變動(dòng)-10.6%。2024年累計(jì)收入達(dá)到39339萬元，同比下降7.7%。

　　華夏越秀高速REIT公告稱，11月份湖北漢孝高速日均收費(fèi)車流量為31830輛次，環(huán)比增長(zhǎng)26.3%，同比增長(zhǎng)1.5%；路費(fèi)收入為1834萬元，環(huán)比增長(zhǎng)17.4%，同比降低6.9%。

　　華夏南京交通高速公路REIT于12月21日發(fā)布2024年11月份主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)公告。11月份日均收費(fèi)車流量達(dá)到37930輛次，環(huán)比增加9.3%，同比減少2.8%；2024年累計(jì)日均收費(fèi)車流量為37727輛次，同比減少4.7%；路費(fèi)收入（含增值稅）為3981萬元，環(huán)比增加17.0%，同比減少2.6%；2024年累計(jì)路費(fèi)收入為41091萬元，同比減少6.6%。